吉电股份转型新能源净利劲增175倍 224亿定增落地公募券商竞相认购

长江商报消息 ●长江商报记者徐佳

转型新能源，国家电力投资集团旗下能源公司吉电股份（000875.SZ）盈利能力大幅提升。

4月12日午间，吉电股份披露业绩快报，2020年公司实现营业收入100.6亿元，同比增长17.64%（追溯调整后），归属于上市公司股东的净利润为4.78亿元，同比增长174.83%。

吉电股份同时预计，今年第一季度的净利润为4.05亿元至4.45亿元，同比增长53.74%至68.92%，接近去年全年水平。

原本以火电为核心业务的吉电股份，近年来已转型为以清洁能源为主的综合能源上市公司，转型新能源，公司成功摆脱此前连续四年扣非净利润亏损，实现利润高增。

为了更好推进转型，吉电股份去年6月份推出定增事项，日前已经落地完成。此次吉电股份共计发行6.44亿股，募集资金22.41亿元，全部投入到新能源项目。

在本次发行中，吉电股份控股股东及关联方共计认购11.98亿元，约占募资总额的53%。此外，包括财通基金、嘉实基金在内的公募基金，以及国泰君安、申万宏源、中信建投等多家头部券商均有参与认购。

定增落地控股股东及关联方认购过半

筹划十个多月时间，吉电股份定增事项顺利落地。

根据公司发布的定增发行情况报告，此次吉电股份以3.48元/股的价格共发行6.44亿股，募集资金总额22.41亿元，募集资金净额21.97亿元。

之前，吉电股份原计划募资总额不超过30亿元，对应发行股份数量不超过6.44亿股。以此来看，吉电股份最终募集总额约为计划募资上限的75%。

本次发行对象共有15名，均以现金参与认购。具体来看，国家电投集团吉林能源投资有限公司（以下简称“吉林能投”）作为吉电股份的控股股东，获配3.1亿股，获配金额10.78亿元。上市公司关联方国家电投集团财务有限公司（以下简称“财务公司”）获配3448.28万股，获配金额1.2亿元。

长江商报记者注意到，吉林能投和财务公司认购的股票锁定期为36个月，其余13名发行对象的股票锁定期则为6个月。吉林能投和财务公司此次共计认购11.98亿元，约占募资总额的53%。

发行完成后，吉林能投对于吉电股份的持股比例由发行前的19.61%提升至26.19%，仍为上市公司第一大股东，财务公司新晋吉电股份前十大股东，持股比例1.24%，成为上市公司第七大股东。至此，国家电投及其子公司吉林能投、财务公司、成套公司合计持有吉电股份9.49亿股，持股比例由发行前的28.16%提升至34%，国家电投仍为上市公司实际控制人。

除了控股股东领衔认购过半募资之外，吉电股份此次定增的亮点还在于吸引了多家公募、券商、险企参与认购。

其中，头部券商国泰君安、申万宏源、中信建投分别获配3419万股、2750万股、1440万股，认购金额1.19亿元、9570万元、5011.2万元。认购完成后，国泰君安、申万宏源都进入到吉电股份前十大股东之列。

而公募基金财通基金、嘉实基金、券商资管子公司华泰证券（上海）资产管理有限公司分别获配1460万股、1700万股、1445万股，获配金额5080.8万元、5916万元、5028.6万元。

泰康资管作为保险公司，通过泰康人寿保险有限责任公司分红型保险产品认购548.37万股，认购金额1908.34万元。

私募基金南方天辰（北京）投资管理有限公司、华民科创（青岛）产业基金合伙企业（有限合伙）分别认购1650万股、1442万股，认购金额5742万元、5018.16万元。

此外，A股上市公司特变电工的控股股东新疆特变电工集团、自然人陈乙超作为普通投资者分别认购1440万股、1450万股，认购金额5011.2万元、5046万元。

一季度最高预盈4.45亿

以发电、供热为核心主业的吉电股份最早成立于1993年，2002年登陆深交所，其实控人国家电力投资集团是我国五大发电集团之一。近年来，吉电股份大力拓展新能源业务，逐步转型成为清洁能源为主的上市公司。

长江商报记者注意到，随着新能源装机容量占比不断提升，吉电股份盈利能力持续改善。数据显示，2016年至2019年，吉电股份分别实现营业收入44.05亿元、51.02亿元、73.01亿元、84.54亿元，净利润0.13亿元、-3.4亿元、1.15亿元、1.48亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别为-0.43亿元、-3.37亿元、-0.8亿元、-0.26亿元。

其中，受到煤炭市场供需关系的影响，火电燃料成本大幅上升，尽管新能源板块增利，但吉电股份2018年仍出现亏损。此后，随着转型发展加速，新能源对于吉电股份业绩的支撑作用逐步显现。

业绩快报显示，2020年吉电股份实现营业收入100.6亿元，同比增长17.64%（追溯调整后），归属于上市公司股东的净利润为4.78亿元，同比增长174.83%。

吉电股份同时预计，2021年第一季度将实现净利润4.05亿元至4.45亿元，同比增长53.74%至68.92%。仅在第一季度，公司的业绩就已接近去年全年水平。

吉电股份表示，公司新能源板块利润贡献稳步增长，公司产业结构进一步优化，公司新能源业绩上升态势良好。

东北证券分析指出，2020年末吉电股份电力装机容量913万千瓦，其中新能源装机583万千瓦，占比达到新高63.85%。2020年新增风光装机243万千瓦，同比增长71%，增长规模超过此前4年新增容量总和。

按照吉电股份规划，到2025年公司装机规模将达2000万千瓦，清洁能源比重占比将达到90%以上。

值得一提的是，吉电股份本次定增募资22.4亿元，募投项目全部为新能源项目（风力发电和光伏发电），旨在在继续发展新能源业务，促进公司转型发展，并缓解现阶段的财务压力。

视觉中国图

责编：ZB

本文源自长江商报

中国电力(02380HK)收购公告观察：绿色转型发展提速，或直接控股A股平台

9月15日盘后，中国电力(02380.HK)发布拟收购吉电股份(000875.SZ)控股权的意向公告，计划以部分清洁能源资产作为对价，成为吉电股份的控股股东，详细交易方案仍在讨论中。

公告第二交易日，中国电力(02380.HK)股价突然跳水，最高跌幅超过12%，截至收盘时，跌幅已回落至9%左右。

笔者理解，中国电力此次收购本应是双赢事件，是国家电投集团内部的优质能源资产重组联合，但市场反应显然在短期内受到较强的情绪面影响。一方面，可能是受本周港指连续下挫的大盘宏观影响；另一方面，市场仅关注到“清洁能源资产作价”，忽略了“取得控股地位”，换言之，此举并非剥离优质资产，反而是并表了更多的清洁能源。同时，并表吉电股份后，中国电力仍会直接持有新能源资产。

对于本次收购交易，市场有声音质疑公司将清洁能源资产作为对价的原因。

首先，笔者认为将清洁能源资产作为支付对价，并非剥离中国电力的清洁能源业务，而仅是一种交易手段。尤其长期关注电力企业财报的话，不难发现，其在发电机容量的统计口径中通常会有合并装机容量和权益装机容量的说法。因此，在中国电力对吉电股份的控股收购完成后，会计上需要并表，不仅是作为支付对价的原中国电力的清洁能源资产需计入完成收购后中国电力的财报，吉电股份的所有资产（包括清洁能源资产）也需一并计入。

根据中国电力和吉电股份的中期报告，截至2021年6月底，中国电力合并装机容量为2842.9万千瓦，其中清洁能源占比为47.1%；吉电股份装机容量为950.9万千瓦，其中清洁能源占比达65.3%。这样粗略算下来，收购完成后，中国电力应计入报表的装机容量将达到3793.8万千瓦，清洁能源比例则将达到51.7%，使得中国电力快速满足ESG投资标准。

因此本次收购完成后，中国电力不是减少了清洁能源资产，反而是提高了公司整体的清洁能源占比。

同样参考上面的装机容量数据，截止2021年6月底，吉电股份总装机容量小于1,000万千瓦（包括清洁能源+火电）。

反观中国电力，截止2021年中期，公司已投产清洁能源装机容量初步就超过1,300万千瓦。此外，中国电力坚持自主开发和合作开发并重，据公开资料统计，今年以来已开发及储备超过2,500万千瓦的新能源项目，与隆基绿能、明阳智能、阳光电源、特变电工等行业头部企业建立了长期稳定的战略合作关系，在河南、湖北、宁夏、广东、湖南、安徽、山东等区域深耕。

笔者认为，通过上述对比，投资者可自行判断，中国电力控股吉电股份客观上所需多少体量清洁能源作为公平交易对价。

首先在畅通融资渠道层面，中国电力身处港股、吉电股份位于A股。众所周知，A股市场的电力资产定价水平普遍高于港股，即同样价值的一份资产可以在A股获得更高的价格认可。以PB估值为例，恒生指数PB历史均值为1.23，深证成指则达到2.83，相对溢价率超130%。可以预期，本次交易资产作价将会对标A股市场。

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